产品量价齐升 这家最会卖化肥的上市公司全年净利润预增五倍

中国化肥十大品牌企业鲁西化工集团股份有限公司(下称鲁西化工,000830.SZ)凭借着今年前三季度盈利超10亿元的业绩,在A股众多化肥行业上市公司中表现突出。界面新闻记者从该公司官方网站看到,鲁西化工称其化肥产销量曾连续多年排名全国第一。

根据10月24日公布的第三季度报告,鲁西化工今年1至9月实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为110.6亿元、10.7亿元,较去年同期分别增长约44%、497%。

国内化肥行业产能整体过剩,且竞争激烈,这使得该行业的上市公司业绩分化,差距显著。界面新闻记者统计发现,在目前已经公布三季度业绩的A股化肥行业上市公司中,最赚钱的上市公司为金正大(002470.SZ),该公司前三季度净利润上限预测金额高达12.4亿元。而湖北宜化(000422.SZ)暂时垫底,其预计前三季度亏损11亿元至13亿元。

与金正大相比,鲁西化工虽然盈利额暂居第二位,但由于金正大约9亿元的净利润下限预测数额使得这家复合肥龙头企业也存在净利润同比下滑两成的可能性,而鲁西化工接近五倍的增幅使得其业绩弹性明显优于前者。

在此前的业绩预告中,鲁西化工将业绩大涨的原因归结为该公司主要产品价格出现不同幅度上升。这样一种论断也得到券商机构的观点支持,海通证券、兴业证券近日发布的研究报告均指出,主营产品量价齐升,是鲁西化工业绩超预期增长的重要原因。

鲁西化工当前实行“化肥+化工”双主业并举的经营模式,其主营产品包括烧碱、己内酰胺、聚碳酸酯等化工产品以及复合肥、尿素。这一模式降低了该公司2006年以前单纯依靠化肥业务的单一主营模式经营风险,且值得注意的是,鲁西化工正有意识地提高化工业务的业务规模。

从2006年至今年上半年,鲁西化工化工业务的主营占比已由14.59%提升至77.88%。今年上半年,该公司化工业务曾实现56.8亿元的营业收入,同比增长133%。

第三季度,由于烧碱、己内酰胺、聚碳酸酯等化工产品价格持续攀升,叠加销量提升的因素,鲁西化工化工业务的业绩实现大幅增长。来自业内的统计数据显示,今年第三季度,烧碱、己内酰胺、聚碳酸酯、丁醇的市场平均价格分别为956元/吨、14604元/吨、24735元/吨、8765元/吨,较去年同期分别增长63%、32%、31%、33%。

而在产能层面,上述产品现有年产能分别为40万吨、10万吨、6.5万吨以及20万吨,但鲁西化工曾表示各生产装置保持长周期满负荷稳定运行,这意味着扩产举措势在必行。

2015年8月,鲁西化工曾公告拟实施退城进园一体化项目,即该公司开辟鲁西化工新材料产业园,用于合成氨等多种产品生产线的建设。鲁西化工新材料产业园成为鲁西化工产能扩张的集中地,聚碳酸酯二期工程、甲酸二期项目等主营化工产品的生产线在此先后投建。而随着退城进园项目持续推进,该公司聚碳酸酯、己内酰胺的产能均将扩建至20万吨。海通证券指出,这些新项目的陆续投产将成为该公司未来业绩增长的主要动力。

在该公司化工业务保持高景气度时,鲁西化工的化肥业务板块表现同样抢眼。

第三季度,鲁西化工复合肥、尿素的市场平均价格分别为1935元/吨、1575元/吨,较去年同期分别增长7%、30%。鲁西化工复合肥和尿素现有产能分别为140万吨、90万吨,而在退城进园项目的推进下,该公司复合肥与尿素的新产能还将释放。

主营产品价差扩大,产销两旺,这家最会卖化肥的企业今年业绩有望继续维持高增长。鲁西化工预测,今年全年其累计净利润预计为15亿元至16.2亿元,同比增长494%至541%。

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